În imaginea de mai sus, puteți vedea două persoane domnul Dave care conduce ABC Ltd. și există domnul Steve care este proprietarul XYZ Ltd. Permiteți-mi să vă întreb această întrebare, având în vedere o opțiune din cele două afaceri, pe care una îți place să cumperi? eu sunt
sigur că nu este atât de dificil și că ai pleca pentru a cumpăra ABC Ltd. Motivul este foarte simplu XYZ Ltd. al domnului Steve pare să fie complet fără afaceri și, desigur, nu ai dori să deții o companie care nu poate oferi profituri pentru investiția ta . Deci soluția a fost destul de simplă aici. Dar când vine vorba de situația din viața reală în care o companie decide să cumpere o alta, există diverse considerente care fac ca o tranzacție să fie etichetată bună.
Întrucât denumirea ar presupune o achiziție de efect de levier este utilizarea levierului financiar sau a datoriei ca element principal al unei achiziții. În cuvinte simple, LBO se referă la preluarea unei companii în timp ce utilizează în principal datorii pentru a cumpăra compania. Datoria este ridicată păstrând activele companiei țintă ca garanție, de asemenea, fluxul de numerar al firmei achiziționate este utilizat pentru a achita datoria. Lucrările LBO au anticipat că randamentul generat la achiziție va fi mai mare decât cel al dobânzii care trebuie plătită la datorie. Prin urmare, dobânditorul va putea experimenta profituri bune investind doar o mică parte din capitalul propriu. Investitorii sau dobânditorii, după cum spun ei, vând, de regulă, firma între patru și șapte ani de când o achiziționează și o ies cu profit. Așa funcționează de obicei LBO.
Leasingurile de cumpărare (LBO) au devenit un peisaj comun atunci când vine vorba de achiziționarea de firme private. Mai mult, a devenit o practică standard în cadrul industriei de capital privat. Privind înapoi în trecut LBO a început să câștige proeminență în anii 1980. Această industrie a evoluat foarte mult din acel moment și acum sunt achiziționate mii de companii în fiecare an. Acest articol Ce face o bună achiziție de împrumuturi discută diferiții factori care sunt luați în considerare înainte de încheierea unei tranzacții de cumpărare a împrumutului.
Ceea ce face o bună achiziție de caracteristici - caracteristici
Pentru a executa o afacere LBO este nevoie de experiență, credibilitate pentru a asigura fondurile și încrederea surselor de finanțare. Dar asta vine mai târziu, ceea ce se cere mai întâi este un bun candidat LBO. Fiecare companie nu poate fi considerată o țintă LBO viabilă, există anumite particularități care fac ca o companie să fie una singură. Când sponsorul evaluează potențialul candidat la LBO, aceștia se concentrează pe puterea sa principală și zonele de risc. De obicei, aceste LBO-uri sunt diviziuni slabe ale unei companii, companii care se află pe piețe fragmentate care necesită o strategie nouă sau compania cu probleme care necesită o schimbare. Indiferent de situație, ceea ce face o bună achiziție de împrumut se învârte în jurul scopului de bază, care este capacitatea de a rambursa datoria folosită pentru a cumpăra firma cu fluxul de numerar al firmei țintă. Pe baza acestui lucru, există mai multe caracteristici ale unei achiziții bune cu efect de levier (LBO), despre care vom discuta acum.
Cursuri recomandate
- Cursuri de module bancare comerciale
- Curs de impozitare online
- Pregătire completă în domeniul economiei sănătății
- Pregătirea profesională a bazelor bancare
Flux de numerar stabil și previzibil
Este foarte important pentru un potențial candidat LBO să aibă un flux de numerar constant și previzibil, luând în considerare structura capitalului extrem de pârghiată. Mai ales când vine vorba de tranzacțiile LBO fluxul de numerar gratuit este considerat a fi regele. Ce este fluxul de numerar gratuit? Numărul de numerar pe care o organizație îl poate genera în exces față de cerințele actuale. Acesta indică faptul că întreprinderea își va putea plăti plățile de dobândă la datorie și, prin urmare, va fi mai ușor pentru firmă să obțină un împrumut și, de asemenea, că va rămâne solvent în caz de încetinire sau de încetinire. Un candidat LBO este considerat atractiv atunci când caracteristicile afacerii arată un flux de numerar durabil și sănătos. Indicatori precum afaceri pe piețele mature, cererea constantă a clienților, contracte de vânzare pe termen lung și prezența puternică a mărcii, toate semnifică o generare constantă a fluxului de numerar. Fluxurile de numerar sunt prezise și sensibilizate în funcție de instabilitatea istorică și condițiile viitoare pentru a asigura fluxurile de numerar în scenarii complicate.
Structura puternică a activelor
Dacă afacerea are o structură puternică a activelor care include active corporale, aceasta poate ajuta la obținerea de împrumuturi ieftine folosindu-le ca garanție. Aceste garanții includ activele curente, cum ar fi inventarul și numerar, precum și activele dure, cum ar fi imobilizările, uzinele / fabricile și echipamentele. Întreprinderea poate obține finanțare cu dobândă scăzută, care va necesita mai puțini bani pentru a rambursa împrumuturile. Deci ecuația este simplă cu cât activele sunt mai valoroase și abundente, cu atât datoria este mai disponibilă și mai ieftină. O structură puternică a activelor ar descuraja, de asemenea, noii intrați pe piață, deoarece ar necesita investiții de capital la acest nivel. . De asemenea, disponibilitatea activelor crește înclinația sponsorului de a oferi datorii, deoarece în eventualitatea unui faliment, suma împrumutului poate fi recuperată.
Potențial pentru îmbunătățirea eficienței
Deși se dorește ca candidatul LBO să aibă un model de afaceri robust, sponsorii caută oportunități care să îmbunătățească eficiența țintelor și să conducă la economii de costuri. Reducerea cheltuielilor va elibera banii care ajută la rambursarea anticipată a datoriei. Diferite măsuri, cum ar fi reducerea cheltuielilor corporative, raționalizarea operațiunilor de afaceri și a lanțului de aprovizionare, executarea pe un sistem de informații de gestionare diferite, aveți grijă de noi furnizori și clienți pot ajuta la reducerea costurilor și îmbunătățirea eficientă a afacerii. Pe parcursul etapei de due diligence, acești factori sunt luați în considerare pentru a asigura crearea valorii pentru candidatul LBO țintă.
Cerințe privind cheltuielile de capital minime (Capex)
Scopul principal al achizitorului este rambursarea datoriilor, prin urmare, ei nu ar dori să facă cheltuieli mari de capital pentru a menține afacerea în creștere. Achizitorul nu dorește să facă cheltuieli mari de numerar pentru a menține compania funcțională și în creștere, dar achită datoria cât mai devreme. În situațiile în care Capex este mare, consumă numerar care ar fi fost altfel folosit pentru rambursarea dobânzii și principiul datoriilor. Mai mult, nevoile lor trebuie să fie o diferențiere făcută la etapa de diligență corespunzătoare între tipul Capex, adică. întreținere Capex, care este necesară pentru ca afacerea să funcționeze și alta este creșterea Capex necesară pentru a extinde operațiunile de afaceri existente. Cunoașterea acestor factori în avans ar ajuta în planificarea ieșirilor de numerar.
Bilanț curat cu datorii reduse
O companie țintă cu datorii reduse ar însemna puține angajamente de plată a împrumuturilor. Dacă compania are deja datorii în bilanț, ar face tranzacția riscantă, deoarece există deja ieșiri de numerar. Această situație ar face o provocare pentru creșterea mai multor datorii, care este o cerință pentru achiziția cu efect de pârghie. Prin urmare, pentru o achiziție bună cu efect de pârghie, există o cerință a unui candidat care nu are nici o datorie existentă, astfel încât fluxurile de numerar să poată fi utilizate în principal pentru a achita principalul și dobânda datorată datoriei.
Poziție puternică pe piață și avantaj competitiv
Este important ca activitatea țintă să aibă produse bine stabilite pe piață și să genereze fluxuri de numerar pentru a menține o poziție bună pe piață. Acest lucru se va asigura că compania țintă nu va fi afectată după LBO și va face ca fluxurile de numerar să fie mai puțin predispuse la riscuri. Factorii care reflectă o poziție puternică pe piață ar putea fi înrădăcinate relațiile cu clienții, produse și servicii de calitate superioară, nume de marcă și recunoaștere bună, structură de costuri adecvată, economii de scară etc. Pe baza acestor factori, sponsorul și achizitorul ar decide dacă ținta are un poziție sigură pe piață.
Distribuirea activelor
Activele dive pot include echipamente, utilaje, terenuri etc., care sunt un mijloc suplimentar pentru dobânditori de a strânge numerar în cazul în care fluxurile de numerar pentru a achita datoriile sunt puse în pericol. Asemănător activelor, vânzătorul ar putea vinde investițiile, diviziunile de afaceri non-core și filialele pentru a genera numerar rapid. Acest numerar ar putea fi folosit și pentru a reinvesti cu obiective strategice mai noi. Dar, desigur, trebuie luat în considerare faptul că aceste investiții și active nu ar trebui să contribuie semnificativ la veniturile companiei.
Distribuirea activelor
Companiile care fac parte din piețele stabilite și definite sunt considerate a fi mai favorabile pentru o tranzacție LBO, mai degrabă decât cele aparținând noilor piețe. Stabilitatea joacă un rol important, deoarece există cerere și venituri previzibile, care acționează ca o barieră pentru intrarea potențială pe piață care semnifică fluxuri de numerar care nu perturbă.
Afaceri cu un management dovedit
Afacerile cu o echipă de management bună sunt candidații LBO foarte atractivi și valoroși. Când vine vorba de o structură de capital extrem de pârâtă, cu ținte de performanță rigide, necesită oameni talentați, cu un palmares de succes. Managementul care are o experiență anterioară în încorporarea activităților de restructurare ar fi foarte recunoscut de către sponsori și achizitori. În cazurile în care echipa de management existentă nu are eficiență, dobânditorii ar face anumite modificări importante prin adăugarea, înlocuirea sau ștergerea anumitor membri și crearea unei echipe noi cu totul. Oricare ar fi situația care are o echipă de conducere puternică este o condiție necesară pentru o tranzacție LBO bună.
Opțiuni viabile de ieșire
Obiectivul de bază al unui LBO este să obțină profituri semnificative din investiția făcută, care constă în vânzarea companiei câțiva ani în urma LBO a avut loc. Dacă LBO nu va avea loc o strategie bună de ieșire, LBO nu va avea loc. Prin urmare, devine important să se stabilească dacă afacerea ar putea fi vândută la un multiplu mai mare decât în momentul încheierii tranzacției.
Beneficiile unui bun efect de cumpărare
- Firma achizitoare poate maximiza valoarea acționarului firmei prin crearea unei entități combinate mult mai puternice și profitabile.
- Nivelurile crescute ale datoriilor scad veniturile impozabile ale firmei achiziționate, astfel duce la scăderea plăților fiscale. Acest scut fiscal datorită nivelului ridicat al datoriilor sporește valoarea firmei.
- Firmele care sunt slab gestionate pot merge pe calea privată și pot întreprinde o transformare valoroasă prin modificarea managementului și a personalului, reducând cheltuielile excesive și lucrează pentru a obține un profit considerabil.
- Dacă rentabilitatea firmei dobândite este mai mare decât cea a plății dobânzii, deținătorii de acțiuni ar câștiga și din profiturile financiare și, la rândul lor, ar crește valoarea firmei.
- Cantitatea uriașă de plăți principale și dobânzi va forța conducerea să își revizuiască strategiile de afaceri și să îmbunătățească performanța și competența operațională.
- Oferă oportunități conducerii de a pune accentul pe schimbarea comportamentului managerial prin dezasocierea de întreprinderile non-core, investiții în dezvoltări tehnologice etc.
Rapoarte care determină un bun candidat la cumpărare
Există anumite rapoarte care ajută la căutarea unui candidat bun de cumpărare. Rapoarte precum valoarea de echitate / întreprindere ajută la determinarea pârghiei pe care compania o deține în prezent. Cu cât raportul este mai mare cu atât este mai mare efectul de levier pe care compania îl înregistrează pe bilanț.
De asemenea, raporturile de evaluare, cum ar fi valoarea întreprinderii / fluxul de numerar gratuit și valoarea întreprinderii / EBITDA ajută la determinarea companiei corecte care urmează să fie cumpărate. Companiile care au un flux de numerar pozitiv EV / gratuit, o valoare ridicată a întreprinderii și o valoare a capitalurilor proprii / de întreprindere de peste 100% ar fi considerate brad pentru un LBO.
Achiziții de pârghie bune în trecut
Amphenol
Kohlberg Kravis Roberts (KKR), în 1997, anunțase că a dobândit o majoritate de acțiuni în Amphenol, ceea ce urma să producă cablu coaxial și conector electronic. Această tranzacție a fost evaluată în medie la 1, 4 miliarde dolari în medie. Prin urmare, aceasta a sporit pârghia în structura de capital a Amfenolului. Însă, după un an, în 1999, Amphenol a depus o ofertă publică de 2, 75 milioane de acțiuni. În consecință, aceștia i-au ajutat să plătească datoria și să reducă efectul.
Primele date
În 2007, KKR a cumpărat gigantul comerțului pe internet First Data a cărui valoare a tranzacției era de așteptat să fie în jur de 29 de miliarde de dolari. Este tranzacția considerată a fi una dintre cele mai mari oferte tehnologice din istoria LBO. După această înțelegere, First Data a cunoscut o extindere pe piețele din străinătate, în special, de asemenea, în Irlanda, care este centrul tehnologic european emergent.
Spitalul Corpului din America
Această tranzacție a avut loc în 2006, unde Bain, KKR și Merrill Lynch au cumpărat Hospital Corp. of America (HCA) pentru 32, 7 miliarde de dolari. Considerată a fi una dintre cele mai mari tranzacții de capital privat, a stabilit încă o înregistrare când a intrat în public și a depus IPO sub îndrumarea Bain și KKR, care a strâns 3, 8 miliarde de dolari. Această sumă a fost considerată a fi cea mai mare ajutat vreodată de un grup de capital privat.
Ceea ce face o bună infracțiune de cumpărare
Aflați sucul articolului într-un singur minut, ceea ce face o infracțiune excelentă.
Articole recomandate
Iată câteva articole care vă vor ajuta să obțineți mai multe detalii despre cumpărarea de pârghii bune, așa că treceți doar prin link.
- 7 Mod util de a gestiona eficient o afacere
- Cap mare față de șapcă mică: diferențe
- Flux de numerar gratuit pentru firmă pentru afacerea dvs.
- Afaceri și finanțe (informative)
- 9 Moduri utile de cerințe de finanțare pentru începutul afacerii
- Cele mai comune greșeli de pornire a afacerilor pe care ar trebui să le evitați
- 9 Cel mai bun exemplu pentru strategia de marketing a conținutului | Beneficii
- Întrebări de interviu APEX: Ghid important
- Întrebări de interviu SASS: Întrebări benefice