2 Metodologii exclusive pentru a ști despre valoarea terminalului

Valoarea de perpetuitate a fluxului de numerar terminal normalizat

Această abordare calculează valoarea afacerii pe baza presupunerii că va funcționa la perpetuitate. Se pot utiliza două formule de perpetuitate, ambele ar trebui arătate într-o analiză DCF.

Modelul de perpetuitate al creșterii Gordon

Prima metodă este perpetuitatea în creștere, care este o metodă preferată. O perpetuitate în creștere presupune că dezvoltarea afacerii va continua și că noul capital necesar va restitui mai mult decât costul său. Creșterea necesită cheltuieli de capital și, astfel, o perpetuitate în creștere începe cu fluxul de numerar gratuit, mai degrabă decât EBIT (1 - rata de impozitare).

Formula pentru o perpetuitate în creștere este următoarea:

n este ultimul an al perioadei de proiecție, iar g este rata nominală de creștere așteptată la perpetuitate. Rata nominală de creștere este, în general, componenta ratei inflației a reducerii, plus o creștere reală preconizată (sau minus o deflație) în afacere.

Un interval rezonabil pentru creșterea perpetuității este rata nominală de creștere a PIB a țării.

Vă rugăm să rețineți că este important să se potrivească fluxurile nominale de numerar cu ratele nominale de actualizare.

Valoarea terminalului (metoda perpetuității) ABC =

Când WACC = 10% și rata de creștere = 4, 5%,

Nici un model de perpetuitate a creșterii

A doua presupune că o companie își câștigă costul de capital din toate investițiile noi până la perpetuitate. Ca atare, nivelul creșterii investițiilor este irelevant deoarece această creștere nu afectează valoarea (adică rata de creștere este zero, iar cheltuielile de capital sunt egale cu deprecierea și amortizarea). O astfel de metodologie este adecvată în industriile în care concurența este de așteptat să elimine randamentul excesiv, determinând astfel rentabilitatea activului la costul capitalului.

Pentru a calcula o astfel de perpetuitate care nu crește, se folosește următoarea formulă:

Anul n este anul final al proiecției.

Foarte puțini analiști folosesc modelul fără perpetuitate de creștere pentru calcularea valorii terminale.

Cursuri recomandate

• Curs de modelare a concentrărilor
• Modelarea online a creditului cursului Cipla
• Curs de cercetare online a creditului în sectorul educației
• Cercetarea de credit a cursurilor din sectorul FMCG

Calcule ale valorii terminale - Ieșiți din mai multe

Această abordare utilizează ipoteza de bază că afacerea va fi evaluată pe o bază de piață multiplă la sfârșitul anului n. O valoare este de obicei determinată ca un multiplu de EBIT sau EBITDA. Pentru întreprinderile ciclice, se folosește un EBIT mediu sau un EBITDA pe parcursul unui ciclu, mai degrabă decât suma din anul n. Atunci când selectați un multiplu, trebuie utilizat un nivel normalizat. Cu alte cuvinte, ar trebui aplicat un multiplu al industriei, care este ajustat pentru a ține cont de variațiile ciclice, în loc de a aplica un multiplu curent care poate fi denaturat de industrie sau de ciclurile economice. Multiplii ar trebui să se bazeze, de obicei, pe o analiză a companiilor și / sau a tranzacțiilor comparabile.

Majoritatea modelelor vor încorpora ambele abordări de evaluare și vor include adesea sensibilități care prezintă valori la diferite rate de reducere, rate de creștere și multipli terminali. Este obligatoriu să discutați despre creșterea relevantă și despre ipotezele multiple ale terminalului cu echipa dvs., deoarece ceea ce definește o gamă rezonabilă de parametri variază în funcție de companie, industrie, condiții economice, etc. valoarea fermă (> 60%). Este util să se calculeze multiplii EBIT și EBITDA implicați printr-o valoare finală a creșterii perpetuității și invers, ca test de rezonabilitate. Valoarea terminalului reprezintă valoarea actuală în anul de proiecție final al fluxurilor de numerar gratuite ale companiei după anul final.

Când tranzacția EBITDA multiplă este 7x,

Pasul 5 - Valoarea terminalului Verificarea realității ipotezelor

Este întotdeauna util să calculați rata implicită de creștere a perpetuității și multiplicarea de ieșire, făcând legătura între ele. Rata de creștere implicită sau multiplu de ieșire ar trebui să fie o zonă de confort rezonabilă. Ieșirea implicită Multiplu poate fi prea mare sau prea scăzut sau invers.

Calculați rata implicită de creștere și ieșirea implicită a multiplelor pentru compania ABC și verificați dublu dacă sunt rezonabile.

Pentru calcularea ratei de creștere implicită:

Pentru calcularea multiplei ieșiri implicite:

Ce urmează

Acum că am înțeles verificarea punctelor terminale, următorul nostru articol vom înțelege structura capitalului. Până atunci, învățare fericită!

Articole recomandate

Iată câteva articole care vă vor ajuta să obțineți mai multe detalii despre metodologiile de știut despre valoarea terminalului, așa că treceți doar prin link.

1. Lucruri interesante despre valoarea capitalului important pentru o firmă? (Descurcăreț)
2. Utilizare fundamentală pentru calcularea valorii întreprinderii | Valoarea terminalului
3. Tipuri de WACC (resurse)
4. Lucruri interesante despre analiza fluxurilor de numerar reduse
5. Flux de numerar gratuit pentru firmă pentru afacerea dvs. (resurse)
6. Calculul valorii întreprinderii | Formula WACC | Formula FCFF | Valoarea terminalului
7. Valoarea capitalurilor proprii este importantă pentru o firmă? (Descurcăreț)
8. Cele 5 valori importante ale programării extreme (puternice)