Diferența dintre FCFF și FCFE
FCFF este fluxul de numerar disponibil pentru distribuirea discreționară către toți investitorii unei companii, atât capitaluri proprii, cât și datorii, după plata cheltuielilor de exploatare în numerar și a cheltuielilor de capital. Deoarece plățile dobânzilor sau efectele de levier nu sunt luate în considerare în calculul FCFF, această măsură este, de asemenea, denumită un flux de numerar dezvăluit. FCFE este fluxul de numerar discreționar disponibil numai pentru deținătorii de acțiuni ale unei companii. Acesta este fluxul rezidual de numerar rămas după îndeplinirea tuturor obligațiilor financiare și a cerințelor de capital. Astfel, plățile de dobândă sau rambursările datoriei sunt luate în considerare în timpul calculării FCFE.
Haideți să studiem în detaliu multe despre FCFF și FCFE:
În mod tradițional, în timp ce analizează stocurile, investitorii s-au concentrat pe valori precum EBITDA, venitul net. Deși aceste valori sunt semnificative pentru tranzacțiile de tranzacționare, o măsură mai precisă a performanței companiei este fluxul de numerar gratuit (FCF) utilizat în metoda fluxului de numerar actualizat (DCF). FCF variază de la valori precum EBITDA operațională, EBIT sau venitul net, întrucât primul lasă cheltuielile fără numerar și scade cheltuielile de capital necesare pentru susținere. De asemenea, FCF a câștigat proeminență în raport cu modelul de evaluare a reducerilor de dividende, în special în cazul firmelor care nu plătesc dividende.
FCFF
Fluxul de numerar gratuit se referă la numerarul disponibil pentru investitori după ce au plătit cheltuielile de exploatare și investiții. Cele două tipuri de măsuri de flux de numerar gratuite utilizate în evaluare sunt Fluxul de numerar gratuit către firmă (FCFF) și Fluxul de numerar gratuit la capitaluri proprii (FCFE).
De obicei, când vorbim despre fluxul de numerar gratuit ne referim la FCFF. FCFF este calculat, de obicei, prin ajustarea EBIT-ului de exploatare pentru cheltuieli fără numerar și investiții fixe și de capital de lucru.
FCFF = EBIT-ul de exploatare - Impozite + Amortizare / Amortizare (cheltuieli fără numerar) - cheltuieli de capital fix-Creștere a capitalului de lucru net
Alte metode de calcul sunt:
FCFF = Flux de numerar din operațiuni (din contul de fluxuri de numerar) + cheltuieli cu dobânzi ajustate pentru impozit - cheltuieli de capital fix
FCFE
FCFF = Venit net + Cheltuieli de dobândă ajustate pentru impozit + Cheltuieli fără numerar - cheltuieli de capital fix-Creșterea capitalului de lucru net
Când facem DCF folosind FCFF, ajungem la valoarea întreprinderii prin reducerea fluxurilor de numerar cu costul mediu ponderat al capitalului (WACC). Aici costurile tuturor surselor de capital sunt percepute în rata de actualizare, deoarece FCFF are în vedere întreaga structură de capital a companiei.
Deoarece acest flux de numerar include impactul efectului de levier, acesta este, de asemenea, denumit flux de numerar pierdut. Astfel, dacă firma are capitaluri proprii ca unică sursă de capital, FCFF și FCFE sunt egale.
FCFE este de obicei calculat prin ajustarea EBIT-ului operațional post-impozit pentru o cheltuială fără numerar, cheltuieli cu dobânzi, investiții de capital și rambursări ale datoriilor nete.
FCFE = EBIT operațional - Impozite pe dobânzi + amortizare / amortizare (costuri fără numerar) - cheltuieli de capital fix-creștere în rețea de rambursare a datoriei nete de capital
În cazul în care rambursarea datoriei nete = rambursarea datoriei principale - emisiune a datoriei noi
Metode alternative de calcul sunt
FCFE = Flux de numerar din operațiuni - cheltuieli de capital fix - rambursări ale datoriilor nete
Când facem DCF folosind FCFF, ajungem la valoarea capitalului propriu prin reducerea fluxurilor de numerar la costul capitalului propriu. Aici, doar costul capitalului propriu este considerat drept o rată de actualizare, deoarece FCFE este suma rămasă doar pentru acționarii de capitaluri proprii.
Infografie FCFF vs FCFE
Mai jos este diferența de top 5 între FCFF și FCFE 
Diferențe cheie între FCFF și FCFE
Atât FCFF, cât și FCFE, sunt alegeri populare pe piață; hai să discutăm câteva dintre diferențele majore dintre FCFF și FCFE:
- FCFF este suma rămasă pentru toți investitorii firmei, atât deținătorii obligațiunilor, cât și acționarii, în timp ce FCFE este suma reziduală rămasă pentru deținătorii de acțiuni comune ai firmei
- FCFF exclude impactul efectului de levier, întrucât nu ia în considerare obligațiile financiare în timp ce ajunge la fluxul de numerar rezidual și, prin urmare, este denumit și flux de numerar nedescris. FCFE include impactul efectului de levier scăzând obligațiile financiare nete, de aceea este denumit fluxul de numerar pierdut
- FCFF este utilizat în evaluarea DCF pentru a calcula valoarea întreprinderii sau valoarea intrinsecă totală a firmei. FCFE este utilizat în evaluarea DCF pentru a calcula valoarea capitalului propriu sau valoarea intrinsecă a unei firme disponibile acționarilor de acțiuni comune
- În timp ce efectuează evaluarea DCF, FCFF este asociată cu un cost mediu ponderat de capital pentru a menține consecvența în încorporarea tuturor furnizorilor de capital pentru evaluarea întreprinderii. În schimb, FCFE este asociată cu costul capitalului propriu pentru a menține consecvența în încorporarea creanței numai a acționarilor de acțiuni comune
Comparație Față-Față între FCFF și FCFE
Mai jos, cele mai mari comparații între FCFF și FCFE sunt următoarele:
| Comparația de bază între FCFF și FCFE |
FCFF |
FCFE |
| Sens | Fluxul de numerar gratuit disponibil tuturor investitorilor unei firme | Flux de numerar gratuit disponibil acționarilor de acțiuni comune ale unei firme |
| Impactul levierului | Exclude impactul efectului de levier, denumit în continuare fluxul de numerar nelivrat | Include impactul efectului de levier, deoarece scade plățile de dobânzi și rambursările principale către deținătorii de datorii pentru a ajunge la fluxul de numerar, denumit, astfel, fluxul de numerar scăzut |
| cerere | Folosit pentru calcularea valorii întreprinderii | Folosit pentru calcularea valorii capitalului propriu |
| Rata de actualizare utilizată în timpul evaluării DCF | Costul mediu ponderat al capitalului este utilizat pentru a încorpora costul tuturor surselor de capital în întreaga structură a capitalului | Costul capitalului propriu este utilizat pentru a menține consecvența cu fluxul de numerar gratuit disponibil numai acționarilor de acțiuni |
| Perspectivă variată | Preferat de conducerea companiilor extrem de pârâte, întrucât oferă o imagine mai roz a susținerii firmelor | Preferat de analiști, deoarece oferă o imagine mai exactă a întreținerii firmelor |
Concluzie - FCFF vs FCFE
În acest articol FCFF vs FCFE, am văzut că FCFF este fluxul de numerar gratuit generat de firmă din operațiunile sale după ce a avut grijă de toate cheltuielile de capital necesare pentru susținerea firmei, cu fluxul de numerar disponibil pentru toți furnizorii de capital, ambele datorii. și echitate. Această măsură exclude implicit orice impact al pârghiei financiare a întreprinderii, deoarece nu are în vedere obligațiile financiare de dobândă și rambursările principale pentru calculul fluxurilor de numerar. Prin urmare, este denumit, de asemenea, flux de numerar dezlănțuit.
FCFE este fluxul de numerar gratuit disponibil doar acționarilor de capitaluri comune ale unei firme și include impactul levierului financiar prin scăderea obligațiilor financiare din fluxul de numerar. Prin urmare, acesta este, de asemenea, denumit flux de numerar scăzut. Astfel, FCFE poate fi calculată și scăzând din FCFF cheltuielile cu dobânzile ajustate din impozite și rambursările nete ale datoriilor.
Gestionarea companiilor cu mare efect ar prefera să folosească FCFF atunci când își prezintă operațiunile. Trebuie să se verifice dacă compania nu suferă de fluxuri de numerar gratuite pierdute negativ, datorită obligațiilor financiare ridicate, care ar putea face compania să nu fie durabilă pe termen lung.
Articole recomandate
Acesta a fost un ghid pentru diferența maximă dintre FCFF și FCFE. Aici vom discuta, de asemenea, despre diferențele cheie FCFF față de FCFE cu infografie și tabel de comparație. De asemenea, puteți arunca o privire asupra articolelor următoare pentru a afla mai multe
- Stocul comun vs stocul preferat
- Buget vs prognoză | Comparaţie
- Greșeli în fluxul de numerar redus
- Diferențe stoc-opțiuni-valorizabile
- Flux de numerar gratuit pentru firmă pentru afacerea dvs.
- Acțiuni pe acțiuni: Care sunt diferențele
- Fluxul de numerar din raportul operațiunilor | Definiție | Exemple