Partea - 9
În ultimul nostru tutorial, am înțeles elementele de bază pentru calcularea costului mediu ponderat al capitalului (WACC). În acest articol vom afla despre costul mediu ponderat al capitalului (WACC)
Utilizați costul mediu ponderat al capitalului (WACC) pentru a determina intervalul corespunzător al ratei de actualizare. În principal, fluxurile nominale de numerar gratuite ar trebui actualizate cu o rată nominală, iar fluxurile reale de rata reală.
Care este costul mediu ponderat al capitalului sau al WACC?
Una dintre cele mai bune și mai frecvente măsuri de risc a fluxurilor de numerar proiectate (și cea mai bună modalitate de a determina gama corectă a ratelor de actualizare) este costul mediu ponderat al capitalului (WACC). Acest WACC este media ponderată a costului post-impozit al datoriei unei companii și a costului capitalului propriu. Analiza WACC presupune că investitorii de pe piața de capital (atât datorii, cât și capitaluri proprii) din orice industrie necesită rentabilitate proporțională cu riscul perceput al investiției lor.
WACC Definiția formulei
O simplă prezentare generală a calculului WACC al companiei poate fi ilustrată de:
- Nu există nicio taxă pe contul de profit care reflectă costul capitalului propriu (deoarece există cheltuieli cu dobânzile asociate cu datoriile). Conceptul de impozitare nu se aplică capitalurilor proprii
- Nu datorie netă, ci mai degrabă valoarea de piață a datoriei
Costul și ponderarea corespunzătoare a fiecărui tip de finanțare trebuie incluse într-un calcul WACC. De exemplu, dacă o parte din structura capitalului companiei este capitalul preferat, costurile și ponderarea corespunzătoare trebuie luate în considerare în WACC împreună cu costul datoriei și capitalurilor proprii ale companiei.
Cursuri recomandate
- Curs de cercetare în domeniul creditelor din sectorul farmaceutic
- Cercetare de credit a cursului Stopper Shopper
- Curs online de calculatoare CFA
- Instruire online privind etica CFA nivel 1
Rețineți că costul capitalurilor proprii este de obicei randamentul acestuia.
De obicei, structura capitalului optim al unei companii include o proporție de datorii; datoria este de obicei mai ieftină decât capitalurile proprii, iar plățile de dobândă la datorie sunt deductibile din impozite, ceea ce duce la un „scut fiscal”. Rețineți că ar trebui să utilizați un nivel țintă al datoriei pentru a reprezenta structura sa optimă de capital. Structura implicată din bilanțul unei companii poate fi diferită de structura sa capitală optimă pe termen lung. Ca atare, calculul poate fi necesar să fie ajustat în timp dacă structura capitalului se modifică.
Pasul 10 - WACC - Calculați costul datoriei
Nu puteți doar să mergeți la raportul anual al unei companii și să le surprindeți costurile datoriei pentru utilizare în calculul WACC. Costul datoriei din raportul anual este istoric și poate să nu reflecte alegerea dvs. de datorie - mixul de capitaluri proprii în WACC sau costul datoriei în viitor. Trebuie să găsiți în WACC costul viitor al companiei pentru ratingul implicat de mixul de datorie-capitaluri proprii.
Metoda 1: Abordare randament până la scadență (numai pentru datorii publice)
Determinați media ponderată a randamentelor curente până la scadență la toate problemele din structura de capital țintă. Randamentul la scadență încorporează așteptările pieței cu privire la rentabilitățile viitoare ale datoriei și ar trebui să fie utilizat în locul ratei cuponului
Metoda 2: Abordarea ratingului de credit
În primul rând, determinați ratingul de credit al companiei căreia i s-ar fi oferit mixul asumat de datorii și capitaluri proprii. S&P, Moody's și alte servicii de rating de credit publică linii directoare pentru diferite ratinguri de credit. Ghidul de evaluare se schimbă frecvent, așa că verificați cele mai recente informații. După ce aveți ratingul de credit, verificați dacă Bloomberg are randament până la scadență pe obligațiuni pe termen lung tranzacționate public cu același rating.
Diferența dintre costul datoriei companiei și rata de referință (LIBOR / Obligațiuni guvernamentale) se numește Spread
Metoda 3: Metoda de evaluare sintetică
Dacă obligațiunile companiei nu sunt listate, atunci trebuie calculat diferența implicită sintetică implicită.
Calculul răspândirii implicite sintetice
- Calculați rata de acoperire a dobânzii = EBIT / Cheltuieli de dobândă.
- Derivați răspândirea implicită a Sinteticului conform tabelului de mai jos.
Notă - Acesta este doar un tabel de orientări. Cu toate acestea, ar trebui să vă consultați cu seniorul pentru a vedea tabelul actualizat.
Metoda 4: Metoda Raportului Companiei (Spot Check!)
În raportul anual / raportul trimestrial găsiți rata dobânzii aplicabilă pentru fiecare datorie. Costul datoriei poate fi istoric, dar poate oferi un control dublu bun.
Costul calculului datoriei pentru compania ABC
Folosind metoda de evaluare sintetică, avem raportul de acoperire a dobânzii = EBIT / Cheltuieli de dobândă
Cheltuielile cu dobânda pentru compania ABC (plafonul mic de 257 milioane dolari) sunt de 15; Rata de acoperire a dobânzii = 50/15 = 3, 33
Costul datoriei înainte de impozit = Rata fără riscuri + răspândirea neplată = 5, 0% + 3, 50% = 8, 50%
Costul post datoriei datoriei = 8, 50% x (1-33%) = 5, 70%
Notă - am presupus că rata fără riscuri este de 5, 0% (consultați nota detaliată de mai jos despre rata fără riscuri)
De asemenea, puteți arunca o privire la acest articol detaliat despre WACC pe WallStreetMojo
Ce urmează
În acest articol am înțeles WACC; vom analiza costul capitalului propriu. Până atunci, Happy Learning!
Articole recomandate
Iată câteva articole care vă vor ajuta să obțineți mai multe detalii despre metodele de calculare a WACC, așa că trebuie doar să parcurgeți linkul.
- Ce este randamentul răspândit - De ce este important de știut? (Detaliat)
- Cum să obțineți cel mai bun calcul al valorii întreprinderii | Formula WACC |
- Flux de numerar gratuit (beneficii)
- 3 pași simpli pentru calcularea beta (puternic)
- Calculul valorii întreprinderii | Formula WACC
- Ce este Beta -CAPM Formula
- 8 moduri eficiente Cum să fii mai inovator în fiecare zi