Partea - 14
În ultimul nostru tutorial, am înțeles cum să găsim beta pentru compania privată. În acest articol vom vedea în detaliu prima de risc de piață (MRP).
Definiția premium de risc de piață
Prima de risc de piață (MRP) este o măsură a rentabilității pe care investitorii de capitaluri cer o rată fără riscuri pentru a le compensa pentru volatilitatea / riscul unei investiții care se potrivește cu volatilitatea întregii piețe de capitaluri proprii. Astfel de MRP variază în funcție de țară.
Formula premium de risc de piață
Prima de risc de piață = rentabilitatea pieței bursiere - rata fără riscuri
Două metode de calcul al MRP sunt posibile: istorice sau proiectate. are referire la ambele metodologii.
Istoric
Utilizarea rezultatelor istorice ale capitalurilor proprii pentru a ajunge la o primă de risc presupune că profiturile anterioare ale pieței sunt cel mai bun indiciu al primelor investitorilor care vor solicita rata fără riscuri pentru investiții potențiale. Calculând o medie aritmetică sau geometrică a primelor de risc trecut, această metodă este adesea considerată obiectivă din cauza rezultatelor sale ușor de observat. Cu toate acestea, alegerea orizontului de timp istoric corect este destul de subiectivă, deoarece este dificil să știm ce perioadă trecută oferă cea mai bună estimare a primelor viitoare. De exemplu, datele sunt disponibile începând cu cel puțin 70, dar piața de astăzi sunt foarte diferite. În căutarea primei peste rata fără riscuri pentru o investiție pe termen lung, cel mai adesea un instrument pe termen lung (de exemplu, 10 ani), este utilizat ca reprezentant pentru rata fără riscuri
Bill de trezorerie (obligațiuni pe termen scurt)
- Ratele pe termen scurt se modifică semnificativ în timp. Media pe termen lung a proiectului de trezorerie de 3 luni ar îmbunătăți aproximativ rata reală fără riscuri.
Obligatiuni de trezorerie
- Într-un DCF, previzionați în viitor între cinci și zece ani. Obligațiunile lungi reprezintă o mai bună potrivire cu scadența fluxurilor de numerar din DCF.
- Randamentul obligațiunilor lungi include prognoza inflației pe termen lung. O medie istorică a randamentelor de trezorerie de 3 luni nu include o prognoză a inflației.
- Este inconsistentă utilizarea facturii Trezoreriei pentru a ajuta la calcularea primei de risc de capitaluri proprii dacă utilizați obligațiunile Trezoreriei ca rată fără riscuri în CAPM.
Cursuri recomandate
- Curs de finanțări structurate online
- Evaluarea creditului pentru Wonderla Online Training
- Curs de modelare online LBO
- Evaluarea online a instruirii pentru oprirea cumpărătorilor
Ce se folosește practic?
Cei mai mulți analiști folosesc obligațiuni guvernamentale de zece ani.
Media aritmetică sau media geometrică?
Media aritmetică
- Când actualizați fluxurile de numerar în DCF, utilizați un calcul aritmetic
Media geometrică
- Din tabelul de mai sus, media aritmetică poate fi părtinitoare dacă modificați perioada de măsurare.
- Media geometrică este un predictor mai bun al primei medii pe termen lung.
Ce se folosește practic?
Se folosește media aritmetică.
Ce face analistii?
- Cei mai mulți analisti folosesc media aritmetică a diferenței dintre rata obligațiunilor de trezorerie și randamentul pe piața bursieră pentru a estima prima de risc la capitalul propriu pentru ecuația CAPM.
prognoză
În loc să presupunem că piețele de acțiuni de ieri vor fi asemănătoare cu cele de mâine, primele prognozate ale pieței pot fi calculate într-un efort pentru a ține cont de schimbările structurale ale piețelor de acțiuni. Scopul calculului unei astfel de prime este de a modifica sau înlocui datele istorice pentru a influența cunoștințele prezente și așteptările viitoare.
Pasul 1: Estimați rentabilitatea preconizată pe piață utilizând previziunile analistilor privind fluxul de numerar gratuit al pieței către deținătorii de acțiuni
Pasul 2 - Reorganizați ecuația pentru a rezolva costul capitalului propriu
Pasul 3: În general, se presupune că ratele actuale fără risc reprezintă o indicație a ratelor viitoare fără riscuri, deoarece factori ai curbei randamentului trezoreriei în astfel de așteptări
Metoda preferată
Analistul are în vedere ambele metode, dar are o părtinire în ceea ce privește metoda prognozată de estimare a primei de risc de piață (în conformitate cu practicile pieței). Departamentul de cercetare a capitalurilor proprii ar trebui să vă poată oferi estimări ale primei de risc de piață prognozate corespunzătoare în țara corespunzătoare. Primele de previziune permit o mai bună potrivire între o perspectivă viitoare a pieței și natura prospectivă a deciziilor de investiții relevante analizate într-un DCF. În plus, estimările anticipate iau în considerare mai bine schimbările dintre piețele istorice și cele viitoare. De exemplu, piețele de capitaluri actuale se caracterizează printr-o informație mai bună, o difuzare mai rapidă și mai largă a faptelor relevante, investitori mai mari și mai sofisticate și sunt mai mari și mai lichide decât în trecut. În plus, în mediul actual de inflație scăzută, se percepe pe larg că riscurile asociate capitalului propriu au diminuat ceteris paribus. Astfel, primele istorice sunt mai puțin utile ca indicatori ai performanței viitoare decât proiecțiile viitoare.
Pasul 11 - Calculați costul capitalului propriu și WACC
Pasul 1: Identificați comparabile enumerate și beta-ul lor. De asemenea, găsiți Beta Descoperită pentru comparabile
Ce urmează
În acest articol am înțeles prima de risc de piață (MRP), vom vedea calculul valorii întreprinderii. Până atunci, învățare fericită!
Articole recomandate
Iată câteva articole care vă vor ajuta să obțineți mai multe detalii despre estimarea riscului de piață, așa că treceți doar prin link.
- Cele mai bune 16 etape Calcularea valorii întreprinderii
- Lucruri interesante despre fluxul de numerar redus
- Cei mai buni pași pentru a elibera fluxul de numerar gratuit pentru firmă
- Cele mai bune și ușoare pași pentru calcularea beta
- 10 pași pentru a obține rezultate mai bune din Marketingul Cloud
- 12 pași efectivi ai celor mai bune e-mailuri de marketing automatizate
- Ghid definitiv pentru piața valutară (23 de sfaturi utile)
- Formula Beta înfundată